О трежерис много рассказывают эксперты. Они говорят, что казначейские бумаги США имеют низкую доходность (на уровне 0,2-0,4% в год по данным за последнее время), однако выплаты гарантированы американским правительством и считаются условно надежными. В этот финансовый инструмент вложились многие государства. В частности, Китай является вторым крупным держателем долговых обязательств Штатов.
С другой стороны, сейчас наблюдается тенденция, в рамках которой страны начинают постепенно снижать инвестиции в treasury. Причина – напряженная ситуация в сфере торговли и геополитики, введение санкционного режима. К примеру, Россия в апреле и мае реализовала американских ценных бумаг указанного типа на рекордную сумму – $81 млрд. Теперь у нее осталось документов только на $14,9 млрд. Ответственность за эти действия взял на себя Центробанк.
Трежерис: мнение в противовес
Некоторые эксперты рынка высказывают довольно противоречивую позицию. Она заключается в том, что долговые обязательства Америки не настолько надежны, как это рекламируют. В случае если финансовый инструмент обесценится – перестанет иметь ценность залоговая база (ведь разновидности долговых обязательств могут выступать в качестве инструмента залога). Для того чтобы избежать маржин кола, нужно или восполнить маржу через реализацию остальных активов, или слить американские трежерис. Если иностранцы выведут 400 млрд – станет вопрос об устойчивости системы либо ее коллапсе.
Казначейство будет на глазах у всего мира упрашивать домохозяйства и корпорации, чтобы они вкладывали средства в обваливающийся финансовый инструмент. Цель – спасти экономику Америки. Если западные кредиторы массово будут выходить из сделок, надежда останется только на финансовый сектор. За квартал при стрессовых условиях на рынке все резиденты США способны обеспечить максимум 300 млрд, если покупки будут осуществлены в среднем на 130 млрд – то есть, произойдет восполнение недостатка в еще 170 млрд. Для полноценного финансирования бюджета деньги должны поступать в объеме минимум 300 млрд в среднем за квартал. Соответственно, без применения экстренных мер устойчивость американского долгового рынка – это один квартал без притока иностранного капитала.
Если же вмешается ФРС, чтобы выровнять ситуацию, и начнет осуществлять вложения в трежерис, публично заявив об этом – ситуация изменится. Тогда деньги, которые были реальными и обеспеченными, изменятся на виртуальные и необеспеченные.
Взаимозависимости
Рассмотрим, как связан рост доходности долговых обязательств Штатов – с разнообразными группами активов. Итак, прямая зависимость наблюдается с:
- долларом США;
- активами финансового сектора;
- котировками нефти, меди, индекса Nikkei225;
- индексом S&P500.
Обратная зависимость фиксируется в отношении:
- недвижимости;
- активов-убежищ (йена, золото);
- акций коммунальных предприятий;
- товаров потребительского сектора. Если цены на трежерис падают – то есть растут его объемы в контексте беспокойств в отношении инфляции – то ощутимо снижается курс доллара Америки.
При росте дохода по treasury их биржевая стоимость снижается. Причина – вкладчики продают долговые бумаги для перераспределения капитала в акции и валюты. Максимально точно можно оценить рынок по 10-летним бумагам, потому что к ним осуществлена привязка ставок банка по займам и ипотеке.
Как правило, кривая доходности трежерис США применяется в роли индикатора, работающего на опережение. Он показывает, насколько повысилась или упала в Штатах активность в сфере экономики. При нормальной динамике должно произойти ускорение. Если же ситуация противоположная – следует ждать рецессии, а также снижения процентных ставок FOMC.
В качестве эталонного актива – бенчмарка – гособлигации Штатов провоцируют перемещение потоков денег в глобальном контексте. Нестабильность в сфере финансов и политики стран третьего мира приводит к востребованности долговых бумаг в роли актива-убежища. Когда крупные трейдеры подразумевают, что экономика США перешла в фазу роста и стабильности, – ФРС может увеличить процентные ставки, вследствие чего средняя гипотетическая прибыль от вложений вырастет. На фоне этого бумаги казначейства входят в даунтренд.
Вывод
Если определить, что такое трежерис простыми словами, то это разновидности ценных бумаг, под которые США одалживают деньги у других стран и участников рынка. Они состоят из биллов, нот, бондов, TIPS и FRNs – это 5 основных видов. Срок погашения может быть коротким (от 4 недель) или длинным (до 30 лет). Купон может отсутствовать либо быть фиксированным. TIPS защищены от инфляции. FRNs торгуются по отношению к номиналу – выше, ниже, либо на уровне. По ликвидности выделяют инструменты On-The-Run и Off-the-Run.
Вкладчик получает прибыль от процентов – их выплачивает американское правительство каждые 6 месяцев. Выраженная в процентах ставка определяется в момент, когда подписывается договор. Зачастую продажа осуществляется с дисконтом от изначальной цены. Его размер может изменяться от $100 до $5 млн.
Осознавая, что такое гособлигации США, и получив знания, что ими торгуют с 00:30 до 23:00 на Чикагской бирже, можно включить в собственный портфель дополнительный актив, по которому легко делать прогнозы. Каждый трейдер может начнем заработать достаточное количество пунктов.
